Головний аналітик Nomura: Забудьте про гіперінфляцію, ФРС потрапив у пастку валютного стимулювання

 


richard-koo-4.pngВ прошлую среду Федрезерв шокировал рынки неожиданным решением воздержаться от сворачивания объёмов программы выкупа облигаций, известной, как валютное стимулирование (QE).

На пресс-конференции после объявления об этом решении председатель ФРС Бернанке в качестве причины отказа сворачиваться сослался на недавний рост ставок по долгосрочным облигациям, что было вызвано предыдущей пресс-конференцией в июле, во время которой он, казалось, готов был это сделать.

Главный экономист Nomura Ричард Ку назвал такую ситуацию «QE-ловушкой, которую Федрезерв сам же и создал», написав в записке для клиентов о том, что решение ФРС прошлой недели является явным знаком того, что «начинается порочный круг растущих ставок и экономической слабости».

Доходность по 10-летним облигациям Казначейства США выросла до трёх процентов, за неделю до того, как Федрезерв объявил о решении не начинать сворачивание.

«Вместо того, чтобы после этого объявления свалиться назад до 2,0 процентов или ниже, доходность по 10-летним облигациям утвердилась на уровне в 2,5 процента, что означает, что следующий рост ставок легко может закинуть 10-летки на территорию выше трёх процентов», говорит Ку. «Меня беспокоит, что этот скачкообразный рост ставок угрожает восстановлению в чувствительных к процентной ставке секторах, вроде жилищного и автомобильного. Это может привести к возобновлению нерешительности в ФРС и предложениям временно отложить или перенести сворачивание».

Так начинается порочный круг.

«Когда затем ставка может снизиться, успокоив на несколько месяцев рынки, разговоры о сворачивании могут снова появиться, как только данные покажут некоторые улучшения, что подтолкнёт ставки вверх, и сослужит тормозом для восстановления», говорит он. «Тогда ФРС снова вынужден будет отложить или отказаться от сворачивания. На мой взгляд, недавние события чрезвычайно увеличили вероятность чего-то вроде «опять включили — опять выключили», о чём я говорил в прошлом своём отчёте. Честно говоря, я не ожидал, что это случится так скоро».

И теперь, пишет Ку, Федрезерв встал перед настоящей ценой своего валютного стимулирования:

Учитывая то, что такая проблема никогда бы не возникла, не начни центробанк своё валютное стимулирование, я думаю, США сейчас стоит перед лицом истинной стоимости своих политических решений.

Не начни ФРС свою программу стимулирования, долгосрочная ставка не поднялась бы настолько рано, и экономическое восстановление плавно продолжалось бы. Теперь же, любые разговоры о прекращении стимулов толкают ставку вверх, бросая экономику в холодную воду, что затрудняет прекращение политики (стимулов).

Это повышает вероятность того, что покупая долгосрочные ценные бумаги центробанка США, Британия и Япония завлекли сами себя в созданную ими же QE-ловушку, и не смогут из неё выбраться в течение многих лет в будущем. Я уже говорил ранее о том, что политику валютного стимулирования легко начать, но трудно и боязно закончить. Недавняя драма вокруг сворачивания сигнализирует о начале менее приятной второй части.

«На фоне всех этих разговоров об окончании стимулов, думаю, что гиперинфляция является менее вероятным итогом, нежели ловушка валютного стимулирования», говорит Ку. «Как только экономика чуть воспрянет, власти начнут говорить о сворачивании, что скажется ростом ставки и подорвёт восстановление и инфляцию, по сути, препятствуя прекращению этой политики. В таких условиях экономика никогда полностью не восстановится, потому что бизнес и люди будут жить в вечном страхе резкого роста долгосрочных ставок».

 

Источник 

 MixedNews


27.09.2013 695 0
Коментарі (0)

09.07.2025
Тетяна Дармограй

В інтерв’ю професорка кафедри судової медицини Івано-Франківського національного медичного університету Наталія Козань розповіла про процес та методи ідентифікації тіл загиблих військових, виклики, з якими стикаються фахівці та чому ця робота — це насамперед про гідність.  

1060
05.07.2025
Вікторія Косович

Про те, що таке фемінізм, як він розвивався в українському суспільстві та чому його не потрібно боятися, Фіртка поспілкувалася з журналісткою та письменницею, авторкою книги "Слово на літеру "Ф" Іриною Славінською.

845
30.06.2025
Тетяна Ткаченко

Про актуальність проблеми больового синдрому в периопераційному періоді журналістці Фіртки розповів завідувач кафедри анестезіології та інтенсивної терапії Івано-Франківського національного медичного університету, професор Іван Тітов.  

1993
26.06.2025
Олег Головенський

Фіртка вже проаналізувала декларації нардепів, керівників рад, ОВА та голів громад Прикарпаття за 2024 рік. Сьогодні — фінальна частина: декларації керівників правоохоронних органів області.

3455
24.06.2025
Павло Мінка

19 червня 2025 року Івано-Франківська обласна прокуратура повідомила: судитимуть організатора злочинної групи торговців бурштином.

1277
21.06.2025
Діана Струк

Нікіта Тітов — художник, плакатист, ілюстратор. Ще кілька десятиліть тому він називав себе «ватніком», а сьогодні його роботи — символи українського спротиву. Його плакати надихають, підтримують і попереджають: Україна — сильна, і вона не зламається.

1271

По соцмережах пішла дискусія про зрізані кілька дерев (ялинок) на Івано-Франківській Площі Ринок. «Політично» мотивований ґвалт наростає. Аж до вимог «засадити» ринкову площу деревами та зробити парк.

1502

Гадаю багато хто був свідком такої ситуації в церкві, коли дитина могла пробігтись у церкві, кудись заглядати, можливо щось голосно запитувати й одразу отримати зауваження або присоромлення від інших, часто старших, людей або бабусь.

425

Ніколи ідіотизм не стає більш очевидним, як у момент, коли починають його зводити у абсолют великі писарі сентиментально-переконливих текстів у редакційних кімнатах центрів, які «творять думки».

1076

Тема про заборону абортів, яку вчора запустила Івано-Франківська міськрада, не «від добра» і, звісно, «для піару». Якщо «піаром» вважати висловлення консервативної правої традиціоналістської політичної позиції.

1239
04.07.2025

Харчування під час війни немає відрізнятись від звичного раціону, який був у мирний час, та обов'язково повинне бути збалансованим. 

24197
30.06.2025

Замість обмежень, радять зважати на контекст, баланс у раціоні та якість продуктів.  

450
26.06.2025

Мер зазначив, що це приватний бізнес, а тому місто не видає земельні ділянки чи майно для таких закладів.

2610
05.07.2025

Протягом двох днів, 12-13 липня, у Погінському монастирі Успіння Матері Божої відбудеться XVI міжнародний з'їзд Апостольства страждальної Матері Божої покровительки доброї смерті.  

516
30.06.2025

У рамках цього благодійного заходу зібрали 78 тисяч 320 гривень на підтримку 10 окремої гірсько-штурмової бригади «Едельвейс».  

1445
27.06.2025

Сьогодні, 27 червня, віряни відзначають свято Найсолодшого Господа Бога і Спаса нашого Ісуса Христа – Людинолюбця.  

634
24.06.2025

Один чоловік ходив по окрузі, проклинаючи священика та розповсюджуючи про нього по всій парафії брехливі, злісні чутки.

15312
01.07.2025

Плакати Нікіти Тітова надихають, підтримують і попереджають: Україна — сильна, і вона не зламається. Художник прагне, аби про героїзм українців знали в усьому світі.  

436
09.07.2025

Президент США Дональд Трамп, аби втримати пУтіна від вторгнення в Україну, погрожував російському диктатору «розбомбити Москву до бісової матері».

190
04.07.2025

«Більдерберзький клуб» — одна із найбільш загадкових закритих «тусовок». Зустрічі клубу щороку тривають кілька днів щоразу в іншому місці.

1212 1
02.07.2025

Президент США Дональд Трамп оглянув новий центр утримання мігрантів "Алігатор Алькатрас" у Південній Флориді.  

576
26.06.2025

Рішення саміту НАТО, ухвалене у Гаазі за підтримки президента США Дональда Трампа, підтверджує статус росії як спільної загрози для всього Альянсу.  

483